文 | 伯虎财经开云体育，作家 | 楷楷  

2025 年，新势力车圈的竞争日渐尖锐化，继蔚来、零跑之后，小鹏汽车也立下了" Q4 盈利"的 flag。

近日，小鹏汽车（以下简称"小鹏"）发布的 2025 年一季报，也印证了这份底气。把柄财报，小鹏本年一季度营收同比激增 141.5% 至 158.1 亿元，毛利率攀升至 15.6%，净亏蚀同比大幅收窄 51.5% 至 6.6 亿元，创近五个季度最低单季亏蚀。

数据背后，是 MONA M03 月销 1.5 万辆的"爆款效应"，是 X9 欧洲首月寄托 1600 辆的全球化突破，更是小鹏汽车董事长何小鹏口中"体系化智力概括提高"的具象化。

关系词，天然小鹏依然缓慢开脱早期高亏蚀的成长模式，但高端化困局未解，技能进入仍居高不下，要打赢这场盈利解围战，小鹏不可只靠"性价比"，其还要乘胜出击，使出更多"新招"。

01 "性价比"救了小鹏

在阴曹前走了一遭的蔚来、小鹏，纷纷喊出了"本年盈利"的目的，不错看出，新势力车圈依然到了生命攸关的地步。

除了蔚来、零跑、小鹏以外，券商预计小米也有望在 Q4 竣事单季盈利，而盈利无期的极氪，则依然被吉祥"调回"。成本市集莫得耐烦一直"输血"，"盈利"依然成了新势力的军令状，不可"造血"，就要出局。

关于小鹏来说，"活下去"的代价，等于放下形体。  2023 年底，小鹏仍在为 G6 产能爬坡胆颤心惊，供应链败北传奇甚嚣尘上，高端车型 G9 销量不足预期，小鹏一度躺进了" ICU "。

为此，小鹏请来了前长城汽车总裁王凤英践诺一系列"铁腕更正"，主导供应链重塑以及经销渠谈变革。

2024 年下半年，定位为"专为年青东谈主打造的纯电轿跑"的 MONA   M03 上市，在这款新车身上，外界终于看到了小鹏"自我变革"的算作。

一则，冲破了小鹏以往"高不成、低不就"的定位，聚焦于"性价比"。小鹏从创立之初就一直坚握"技能门道"，其智驾智力亦然有目共睹的。

但小鹏的技能智力永恒未能滚动为繁多的品牌溢价力，花消者对小鹏高端居品酷好不高，而其中低端居品在价钱竞争力上也弱于同价位车型，这导致小鹏的销量缓缓下滑。

但在小鹏重塑供应链之后，其整车成本得到了有用浪漫，MONA M03 的起售价低至 11.98 万元，在同级别车型中具有极高的竞争力，上市 8 个月累计寄托已超 10 万辆。

二则，小鹏进一步明确了智能化这一中枢卖点，并在极致性价比的基础上，率先拉开了"智驾平权"的大旗，通过"智驾降维"开辟出新的细分市集。

成绩于小鹏往常一直蓄积的"技能形象"，再搭配主推"智驾平权"的 MONA M03 和 P7+，花消者对小鹏的智能驾驶有了更真切的分解，小鹏成效将"性价比"进一步刻入到品牌基因中。

而后，小鹏的销量迎来了全面回转。2024 年，小鹏的汽车寄托量为 19 万辆，同比增长 34.2%, 且呈现递加态势。本年 1 月，小鹏时隔两年七个月再登顶新势力月销榜，一季度总寄托量达到 94008 辆，同比大增 330.8%。

销量大增之后，小鹏也终于迎来了盈利拐点。把柄财报，本年一季度小鹏毛利率为 15.6%，同比进步 2.7 个百分点，环比进步 1.2 个百分点，创下历史新高；汽车毛利率为 10.5%，同比增长了 5 个百分点，相连 7 个季度改善。

关于盈利智力大幅改善，官方称主要由于销量增长带动的握续的整车成本镌汰及领域经济效益所致。

往常一年，何小鹏屡次提到通过全栈自研和垂直整合竣事"技能降本"，除了供应链、想象、研发、制造全历程的降本，还将研发成本纳入 BOM 成本进行降本，客岁预期降本 25%。

AI 降本也被委托厚望，何小鹏示意" AI 不仅进步了遵守，还让咱们有更多时辰专注于蜕变"。本岁首，小鹏还发布了里面信，称通过 AI 进步了东谈主效与有缠绵遵守。

此外，领域效应带来的降本效应亦然显耀的。本年一季度，小鹏单车成本 13.7 万元，络续环比下滑 0.6 万元，在领域效应的拉动下，单车摊折成本也鄙人滑。

何小鹏示意，小鹏驱动走向"增收增利"的正向轮回，主要归因于公司在居品、营销、技能和筹画上体系化智力的概括提高。举例，小鹏与寰宇的技能做事合营胜仗体现了技能进步带来的收益，仅此一项就孝敬了 14.4 亿元的收入。

成本市集关于小鹏这份"史上最佳财报"亦然认同的，财报发布后，小鹏好意思股股价应声大涨 13%，收于 22.25 好意思元，其市值通宵大涨。

02 "翻身仗"的两面

不外，再好的硬币也有两面。客岁以来，天然小鹏的销量大增，但基本都是由 MONA M03 和 P7 + 两款热销车型所孝敬的。

其中，MONA M03 的销量占比达到了 50%，P7+ 约占 25%，两款车型的售价不高，拉低了小鹏的举座盈利水平。在性价比门道的大地方下，小鹏的单车均价从 2024 年全年超 20 万元，跌至本年一季度的 15 万傍边。

"性价比"天然救了小鹏，却也将其困在"空乏钱"的生意上，而鼓动赚空乏钱的车企，从来不会只好小鹏一家。

客岁四季度，零跑通告竣事季度盈利，从销量成绩来看，零跑的势头也很猛。在本年 1-4 月的累计销量中，其跟小鹏之间的差距也仅有千余辆车，成为新势力销量榜单的第二名。

因此，"性价比"既是小鹏的破局之谈，亦然小鹏的另一重隐忧。

最初，主攻走量车型后，小鹏的品牌溢价智力正被弱化，当今小鹏旗下售价比拟高的车型 G9、X9 和 P7 等，第一季度销量都不跨越 5000 台，难以撑起小鹏高端化的"好看"。

品牌"向下落维"容易，一朝下千里之后，再思"朝上突破"的难度会越来越大，小鹏也必须盯紧时辰窗口，以尽可能镌汰廉价车型对品牌的影响。

其次，"智驾平权"的护城河也并不坚固。本年以来，比亚迪、吉祥、零跑纷纷加码"智驾普惠"，比亚迪全系标配"天使之眼"，价钱甚而下探至 10 万元以下，当技能上风被竞品快速稀释，小鹏的"降维打击"不免演变为"贴身肉搏"。

但经过半年多的热销，如今 MONA M03 的销量驱动从高点回落，其在 1-4 月的销量诀别为 15225  、15312  、16593、14210 辆。此外，MONA M03 和 P7 + 的存量订单也在加快清零，当今的寄托周期均仅为   1-2 周。

在同业继续发布更多廉价新车型的冲击下，小鹏这两款爆品能否络续看护高月销的趋势，就怕还得打个问号。

终末，"性价比"撑不起 AI 生态的经久"烧钱"。客岁，小鹏通告"由软件界说汽车升级到 AI 界说汽车"，明确以 AI 为策略的车企，这意味着小鹏在智能化方面仍需要握续进入。

本年一季度，小鹏的研发用度达到 19.8 亿，同比增长了 40.2%。天然小鹏的研发用度一直浪漫在新势力车企里的中低位，但要在 AI 期间作念经久进入，小鹏还需要更多"存粮"，仅靠走量车型的盈利，就怕只可堪堪"生存"。  

03 小鹏不思一直"内卷"

小鹏也相配了了，通往新动力汽车竞赛荒谬的"输赢手"，不仅仅价钱的构兵，更是生态的构兵。

客岁，何小鹏在财报电话会上共享了小鹏的"三条增长弧线"：AI+ 汽车、全球市集、具身东谈主形机器东谈主以及与汽车产业更深度的交融。此外，在一季度的财报会中，何小鹏也共享了渊博智能化方面的蜕变遵守。

客岁流片成效的图灵芯片依然驱动上车，展望会在本年三季度更大范围地放量上车；此外，小鹏的东谈主形机器东谈主将会在 2026 年走向部分场景的量产，且能够快速的 OTA 迭代。

另外，在全球化方面，本年一季度小鹏的外洋销量赢得超 370% 同比增长、新增超 40 家外洋门店，何小鹏预报示意，在畴昔三年，小鹏的外洋业务将赢得握续的高速推广。

在本年一季度，小鹏" All in AI "的布局取得了显耀的遵守。但需要细巧的是，这些蜕变领域当今的买卖化旅途还有许多不细目性，技能落地的周期也比拟长，因此小鹏在短期内委果"能打"的选手，依然只好汽车业务。

当今来看，小鹏的新车计较也驱动跟上"新节拍"，何小鹏在财报会中表示，接下来将会推出三款新址品，包括定位更高的全新纯电 SUV 车型 G7；30 万元级别的全新一代 P7；以及代号为 G01 的增程式 SUV。

客岁底，小鹏发布了全新增程技能"鲲鹏超等电动体系"，小鹏全新增程式 SUV 将有望成为对标理思的"利润炸弹"。

此外，大改款的全新一代 P7 则承载着匡助小鹏重返 30 万级纯电轿车市集的紧迫责任，何小鹏更示意，全新的小鹏 P7 "可能是咱们有史以来豪情进入最大的一个形状"。

相较于上一代 P7，新一代 P7 除了智能化、年青化以外，还加上了"颜值"标签，通盘 buff 叠满，花消者是否鼓动为其买单，亦然小鹏冲刺高端的另一皆历练。

天然，小鹏也莫得健忘小米这个强敌。尽管小米 YU7 尚未公布售价，但据多家媒体报谈，其订价可能在 25.99 万元傍边，若是属实，小鹏 G7 和小米 YU7 极有可能鄙人半年正面交锋，这也将成为小鹏夺回被小米汽车霸占的市集份额的紧迫机会。

不错看出，打了近一年"性价比战"的小鹏，依然不思再"内卷"了。不外，小鹏这一系列高端新品能否成效解围照旧未知之数，但小鹏手上的底牌饱和多，底气天然也更充足。

仅在本年二季度，小鹏就有 5 个车型的年度改款，包括全球旗舰 MPV 车型 2025 款小鹏 X9。约略在短期内会对部分车型的销量形成一定影响，但从经久来看，这将是利好。

对此，何小鹏则推崇得相配乐不雅，其以为小鹏的增长后劲才刚刚驱动开释，并示意小鹏 2025 年总销量会比 2024 年竣事翻倍以上的增长，挑战 35 万辆的销售目的。

诚然，小鹏依然走出了"深水区"，但要跨过"盈利关"，除了冲刺销量以外，其还需要在这轮周期中进一步夯实护城河，从技能到品牌开云体育，从居品到生态，每一关都需真刀真枪，小鹏还有新一轮硬仗要打。